10月9日，中国人民银行发布公告，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。这一举措释放了数量型货币政策工具加力的重要信号，背后蕴含着多重考量。

操作背景与规模

• 加量续作：10月将有8000亿3个月期买断式逆回购到期，央行此次开展11000亿元操作，意味着3个月期买断式逆回购加量续作3000亿。东方金诚首席宏观分析师王青预计，10月还有5000亿6个月期买断式逆回购到期，央行大概率会开展等量续作的6个月期操作，这样10月两个期限品种的买断式逆回购将合计延续加量续作，连续第5个月向市场注入中期流动性。

• 应对资金面收紧：10月政府债券会较大规模发行，国家发改委加快推进5000亿新型政策性金融工具相关工作，预计会较大幅度拉动配套贷款投放，股市强势运行下10月居民存款“搬家”现象也会比较明显，这些因素都会在一定程度上带来资金面收紧效应。央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。

政策意义

• 助力经济与金融：此次操作有助于助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度。同时，释放了数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场，符合央行货币政策委员会2025年第三季度例会的建议，即加强货币政策调控，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

• 稳定市场预期：在当前经济形势下，央行通过持续的买断式逆回购操作，向市场传递了明确的政策信号，稳定了市场对流动性的预期，增强了市场信心，有助于经济的平稳健康发展。

未来展望

• 中期流动性加量规模：王青指出，未来一段时间中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿的较高水平有所回落。主要原因是四季度央行有可能实施新一轮降准，这与综合经济增长动能变化、物价走势以及更大力度推动房地产市场止跌回稳的要求相关。以5000亿新型政策性金融工具加快推进为标志，四季度或将陆续出台新一轮稳增长政策，核心是财政加力，货币宽松，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳。

• 新型政策性金融工具：国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超透露，新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金，正抓紧把资金投入到具体项目上，后续将督促地方推动项目加快开工建设，促进经济平稳健康发展。

央行10月9日开展的1.1万亿元买断式逆回购操作，是在综合考虑当前经济金融形势和资金面状况后做出的重要决策，对于保持市场流动性充裕、支持实体经济发展和维护金融市场稳定具有重要意义。同时，未来政策的调整也将根据经济形势的变化进行灵活安排。