在减肥成为热门话题的当下，减肥药领域也迎来了资本市场的关注。杭州先为达生物科技股份有限公司（先为达生物）向港交所主板提交上市申请书，有望成为港股“体重管理第一股”，背后不仅有一位南京大学老学长的创业故事，还集结了众多知名投资机构，反映出减肥药赛道的火热与潜力。

创业历程：从南京大学到减肥药赛道

• 创始人背景：先为达生物的创始人潘海是南京大学老学长，1996年从南京大学基础学科教学强化部拿到学士学位后赴美深造，2002年获得美国内布拉斯加大学林肯分校化学博士学位，曾在著名科学期刊发表多篇论文。他曾在生物制药企业美国安进公司担任首席科学家近十年，参与多个重磅药物中后期开发工作，2011年底回国加入凯因科技负责研发活动。

• 公司创立：2017年8月，潘海踏上创业征途，创立先为达生物，这是一家处于临床阶段、专注于发现及开发治疗代谢性疾病创新疗法的生物医药公司。公司总部落在杭州市钱塘区，当地政府给予了1000万元资金支持，帮助其度过创业初期难关。

• 业务布局：先为达生物基于技术平台SciwindCoreTM，将专业领域从GLP - 1受体激动剂拓展至口服多肽及小分子药物、Amylin多肽类似物以及体重管理领域的其他创新药物，覆盖肥胖及相关疾病治疗。目前，公司已自主研发出由八种候选药物组成的多元化管线，核心产品埃诺格鲁肽注射液（XW003）处于接近商业化阶段，三种候选药物处于临床试验阶段，四种候选药物处于临床前阶段。明星产品埃诺格鲁肽注射液（XW003）已提交超重/肥胖与T2D的中国新药申请，预计2026年上半年获批上市，有望成为全球首款cAMP偏向型GLP - 1受体激动剂，用于治疗超重/肥胖症及2型糖尿病，且临床数据显示其减重效果优于司美格鲁肽，以更低剂量达到替尔泊肽的疗效。

融资与IPO进程：资本助力与市场冲刺

• 融资情况：先为达生物共完成七轮融资，累计金额达22亿元人民币。从公司成立第二个月拿到拾玉资本等出资的pre - A轮融资开始，几乎每年进行一笔融资，引入了君联资本、洲嶺资本、爱美客、正心谷资本、腾讯、IDG、社保基金长三角投资、美团等一众投资方。在2024年最后一轮融资中，公司估值约49亿元，较2017年第一轮融资后估值增长超24倍。IPO前，创始人潘海合计持股28.28%，腾讯投资持股12.83%、IDG累计持股9.81%、美团持股为9.6%等。

• 商业化举措与国际化合作：2023 - 2025年上半年，先为达生物营收分别为0元、0元、9107万元，今年上半年收入主要来自合作伙伴的首付款、研发服务与临床供应收入；期内亏损分别为6.20亿元、4.86亿元、1.08亿元，两年半累计亏损超12亿元。为实现商业化，公司计划采取双轨商业化策略，超重/肥胖症产品实施全渠道模式，糖尿病产品聚焦医院渠道。同时，公司积极进行国际化合作，2024年与韩国Hk Inno.N合作，授权埃诺格鲁肽在韩国地区权益；2025年1月与英国Verdiva Bio达成协议，授予其口服埃诺格鲁肽等产品在除大中华区及韩国以外的全球独家开发与商业化权利，潜在交易总额超24亿美元（含近7000万美元首付款）。

行业背景：减肥药赛道的火热与潜力

• 市场热度：今年减肥IPO十分热闹，8月“减肥药新贵”银诺医药成功登陆港交所，上市首日大涨206.48%，香港公开发售部分获得5341.66倍认购；5月IPO敲钟的GLP - 1赛道创新药企派格生物，上市首日虽破发，但在港股医药股强势回暖行情下，实现超300%的涨幅；港股第一家18A公司歌礼制药凭借一款减重药物小分子GLP - 1R激动剂ASC30股价较最低谷已涨近10倍；A股减肥药概念也呈现走高趋势，今年该板块指数涨幅超40%。

• 国家战略与市场需求：从去年开始，国家卫健委联合16部门吹响健康体重集结号，三年行动计划全面铺开，标志着科学体重管理正式上升为国家战略。我国18岁及以上居民超重和肥胖率已突破50%，6 - 17岁儿童青少年肥胖率接近20%，6岁以下儿童的肥胖率也达到10%，肥胖问题催生了巨大的市场需求。

• 行业风险：以司美格鲁肽为例，其引发的胃肠道副作用案例已成为行业焦点，为国内药企敲响了安全警钟，也提醒消费者生活方式才是健康减重的基石。

先为达生物冲刺港交所“体重管理第一股”，是减肥药赛道发展的一个缩影。在市场需求增长、国家战略支持和资本助力下，减肥药赛道展现出巨大的潜力，但同时也面临着药物安全等风险挑战。